公司概况：烟台国资委实控智能电网供货商，2007年至今成绩持续增长公司前身为1987年建立的烟台计算机公司，1994年组成为烟台东方电子信息产业集团公司，1997年深交所上市，2016年提出“数字化东方”战略开端全面数字化布局，2018年收买烟台东方威思顿电气有限公司。现在公司实控人为烟台市国资委；旗下多家子公司聚集智能电网范畴。
成绩层面，公司自2007年起已接连17年完成经营收入、归母净利润双增长，2023年完成盈余收入64.78亿元，yoy+18.64%；完成归母净利润5.41亿元，yoy+23.46%。
公司主经营务包含调度及云化、输变电自动化、智能配用电、归纳动力及虚拟电厂、新动力及储能、工业互联网及人机一体化智能系统六大事务方向，在电力职业源-网-荷-储等一切的环节形成了完好的产业链布局。其间23年智能配用电、调度及云化、输变电自动化营收占比别离为57.02%/17.01%/9.62%。
职业层面，咱们估计电网智能化、配网自动化有望成为下一轮电网出资要点。2023-2024年，我国多部分发布智能电网、配电网智能化有关方针，叠加可再次出产的动力发电、电动汽车等的很多接入，新式电力系统布景下我国存在电网智能化及配电网自动化的晋级需求。
公司层面，咱们估计公司以下相关事务将有望获益：1）智能电网全掩盖：运用数字信息技术，完成源网荷储交融互动，助力新式电力系统建造；2）配电：产业链全面，包含职业进入壁垒较高的配网主站、配电终端、毛病指示器、自动化测验设备等，并在东南亚、中东等海外商场获得打破；3）用电：根本的产品包含电能量收集及办理一体化系统解决方案、虚拟电厂等。
公司智能电网产品系统完全、智能配用电事务收入占比高、海外商场获得有用打破，咱们估计公司有望获益于配网出资加速（尤其是配网自动化）、电网数字化转型加速、虚拟电厂等新事务起量。咱们估计公司24-26年营收别离达79.34/98.21/122.16亿元，归母净利润别离为7.05/8.82/10.82亿元，yoy+30.3%/25.0%/22.7%。
咱们选取与公司事务具有相似性的国电南瑞、许继电气、南网科技作为可比公司，依据WIND共同预期，可比公司2024年平均PE28.1X，考虑公司配用电事务有望深度获益于配网建造提速，咱们给予公司24年28.1X估值，目标价14.91元，给予“买入”评级
危险提示：电网出资力度没有抵达预期；新动力使用放缓，导致配网自动化、电网智能化推广进展受影响；商场之间的竞赛危险；境外事务经营危险；文中测算具有必定的主观性，仅供参考。